就在原油期货陷入熊市前不久，原本一直深信油价将反弹的投机者正以三年来最快的速度逃离市场。

美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，在截至7月21日的7天中，基准的西得克萨斯中质油的净多头仓位锐减28%。多头仓位触及两年低点，同期空仓则飙涨25%。

纽约市场原油交易价格已从6月高点回落了20%以上，符合熊市的一般定义。美国原油产出维持在40年来的高点附近，而石油输出国组织(OPEC) 最大的几个成员国的石油产量均创下历史新高，导致市场供过于求。事实上，油价下跌只是大宗商品价格全面回落的一部分。由于市场担心中国经济增速放缓和美元走强将抑制需求，大宗商品价格降至13年来的最低点。

“供应面仍高出市场的均衡值，” CIBC World Markets Inc。的大宗商品分析师凯瑟琳·斯佩克特(Katherine Spector) 7月24日在纽约接受电话采访时说。“我们预计全球供需状况将在今年下半年和2016年有所改善，但目前尚未发生。”

在CFTC报告涵盖的时间段内，纽约商品交易所西得克萨斯中质油价格累计下跌2.68美元，至每桶50.36美元，跌幅5.1%。两天后，价格滑入熊市。在周一下午12:45，近月合约价下跌62美分，至每桶47.52美元，跌幅1.3%。

供应充足

据能源情报署(EIA)的数据，美国原油供应量较五年平均水平高出近1亿桶。贝克休斯油田服务公司(Baker Hughes)的数据显示，石油钻探公司已经终止了有史以来规模最大的停产行动，上周重启21个油井平台，使得在产油井总数增至659个。

油价下跌导致彭博智库北美独立勘探商和生产商指数(Bloomberg Intelligence North America Independent Explorers and Producers Index)的61家成分股公司的市值蒸发了逾1000亿美元。

美国石油生产商面临激烈的竞争。彭博对各大公司、生产商和分析师的调查显示，石油输出国家组织6月份的产量达到2012年8月以来的最高值。沙特阿拉伯和伊拉克的产量创下历史新高。

市场对于伊朗将增产的猜测正在对油价产生下行压力。与世界主要国家就伊核问题达成协议之后，石油部长尚甘尼(Bijan Namdar Zanganeh)在7月20日表示，无论会给油价带来哪些影响，伊朗都将重新夺回因制裁而失去的市场份额。

　伊朗归来

“沙特人正在追求自己的利益，”能源咨询公司ESAI Energy Inc。主管莎拉·爱默生(Sarah Emerson)7月24日接受电话采访时表示。“沙特人看到美国、伊拉克和伊朗都在提高产量，他们当然不愿意失去市场份额。”

西得克萨斯中质油的净多头头寸下降了40,822份合约，至106,383份期货及期权合约，为2012年12月以来的最低值。多头仓位下降5.2%，而空头仓位则飙升至3月份以来的最高水平。

基金经理削减了欧洲市场基准布伦特原油的净多头仓位。期货和期权合约的净多头仓位合计减少14，617份，降至213,429份。

其他市场，纽约商品交易所的汽油净多头合约增长35%，至17,426万份。汽油期货价格下跌0.5%，至每加仑1.9209美元。美国超低硫柴油的净空头合约增长10%，增至20,711份，为4月份以来的最高值。该合约价格下跌2.7%，至每加仑1.6784美元。

形势更加严重

摩根士丹利(Morgan Stanley)认为，世界石油工业的本轮衰退可能要比1986年石油业陷入45年来最严重下滑期时更加严重。

德意志银行策略师Michael Hsueh在上周发布的一份报告中预测称，如果石油输出国组织保持目前的原油产量，而美国的产量与目前持平，全球石油市场最早将在2017年下半年实现供需平衡。他同时认为，供需平衡更可能在2018年才可能实现。

“油价还有很大下行空间，” 爱默生说。“市场可能需要很长时间才能恢复平衡。”撰文/Mark Shenk 编辑/彭博 翻译/任文科

总之，全球石油供需状况并未改善，原油陷入熊市。 (彭博)