在苏州工业园区信投大厦10楼层的苏州中南中心投资建设有限公司办公室，有“国内在建第一高楼”之称的中南中心项目沙盘高高耸立，不过现实中却呈现出另一幅图景：项目工地堆满渣土，从完成桩基作业后就鲜有施工工人的身影，因此遭到广泛的停工质疑。  

苏州中南中心投资建设有限公司是江苏中南建设集团股份有限公司（下称“中南建设”）具体负责项目开发而设立的子公司。资料显示，中南中心以塔冠最高点729米的高度成为“国内在建第一高楼”。  

中南中心项目停工背后，是开发商中南建设日益紧张的现金流压力。中金公司研报显示，“一年以内到期负债及短期借款合计155.5亿元，高于在手现金66.4亿元。”而根据公司2014年年报披露的数据，2014年末公司的资产负债率处于高位达到84.73%，明显高于同行业可比公司的水平，“较高的资产负债率水平和较低的流动比率削弱了公司举债的能力，限制了公司未来融资空间，影响公司的业务拓展能力。”  

为降低负债水平缓解现金流压力，今年至今，中南建设先后发布公告，拟通过非公开发行股票预案、非公开发行公司债券、信托借款等多种途径筹措资金，涉及金额超过百亿元。不过，上述资金的投入方向并不包括中南中心，建设资金如何筹集目前尚不得而知。  

“债务没什么大问题，正通过资金周转和股权融资等方式筹措资金。”中南建设董秘智刚在接受《中国经营报》记者采访时表示，不过其同时坦承，由于审批趋于严格，再融资的审核进度可能会比之前的预期稍微慢一点。  

停工三月，被指拖欠工人工资  

“国内在建第一高楼”中南中心在完成桩基工程施工后即陷入停工窘境经本报报道后，引起了社会公众和苏州本地媒体的极大关注，并进行了跟进报道。  

规划资料显示，苏州中南中心位于苏州工业园区金鸡湖畔湖西CBD商务区，总建筑面积约50万平方米，地上138层，地下5层，檐口高度598米，以塔冠最高点729米的高度成为“国内在建第一高楼”。  

2012年，中南建设公司以计6630万元的价格拍得位于“苏州之门”北侧一幅1.65万平方米的地块，折合楼板价仅为200元/平方米左右。土地规划用途为商务金融、批发零售、住宿餐饮、城镇住宅（酒店式公寓），其中酒店式公寓比例≤40%，出让年限居住70年，商业40年。  

“该地块的成功竞得有利于进一步增加本公司土地储备，增强了公司房地产业的竞争实力和可持续发展能力。”彼时，中南建设公司对项目开发前景充满期待。  

据了解，中南中心从2014年1月3日开始施工，2015年4月4日所有桩基全部完成施工。然而，就在项目桩基工程施工完成后不久，项目就被传出停工的消息。  

7月28日，记者再次来到中南中心项目施工现场了解情况。与周边几个项目的热火朝天不同，工地现场大门紧闭，除渣土车往外运送渣土外并没有施工工人的身影，只有工地入口处的岗亭有一位保安值守。  

对于停工的质疑，苏州中南中心投资建设有限公司总经理助理江志华在接受媒体记者采访时进行了否认，“目前现场实际上还在施工当中，基坑、土地的加固和坑基的收尾工作，前期还要做大量的论证评审和施工准备工作，目前我们整个开发的进度还是正常的。”  

不过，否认并未完全消解停工事实的质疑。据“苏州楼事”报道，中南中心的一位工人表示，“我们原来有几百号工人在施工，因为开发商没钱，拖欠我们工资，我们大多数人5月份就已经停工了，现在只有少量的人在做地下工程收尾工作，目前中南中心地下部分已经基本完工了。”  

面对项目停工及拖欠工人工资的质疑，苏州中南中心投资建设有限公司多位工作人员均表示不接受采访，根据集团总部的最新要求，项目建设情况由中南建设总部对外披露。  

7月29日，记者向中南建设董秘智刚求证。其表示，“项目建设的具体情况我并不掌握具体信息，但工人工资的发放具体由施工方负责，公司和施工方的工程款按合同约定和施工进度结算，我们并不具体负责施工工人的工资发放。”  

现金流趋紧，资产负债率处于高位  

尽管中南建设否认苏州中南中心建设停工的问题，但公司资金流紧张已成为不争的事实。  

“公司2014年末净负债率155.7%，较期初上升5个百分点，仍处于行业高位；一年以内到期负债及短期借款合计155.5亿元，高于在手现金66.4亿元。”中金公司研报显示，公司未来还将利用包括股权融资在内的多种融资渠道降低负债水平及融资成本。  

记者梳理发现，今年至今，中南建设先后发布公告，拟通过非公开发行股票预案、非公开发行公司债券、信托借款等多种途径筹措资金，涉及金额超过百亿元。  

例如，根据公司非公开发行股票预案，拟向特定投资者非公开发行不超过36,535.859万股人民币普通股，募集资金54亿元。其中，补充建筑工程项目营运资金7亿元，偿还银行贷款6亿元，其余分别投入到公司位于盐城、青岛和太仓的中南世纪城项目。  

“公司持续通过债务融资以满足业务的发展，2012年末、2013年末及2014年末公司的资产负债率分别为82.86%、84.89%及84.73%，公司资产负债率处于高位，明显高于同行业可比公司的水平。”中南建设公司表示，较高的资产负债率水平和较低的流动比率削弱了公司举债的能力，限制了公司未来融资空间，影响公司的业务拓展能力。公司通过发行募集资金偿还一定数额的银行借款，可以降低资产负债率，优化资本结构，提高流动比率，有利于增强公司生产经营的抗风险能力和持续经营能力。  

此外，公司还拟将通过拟非公开发行不超过人民币40亿元（含40亿元）的公司债券，募集资金用于偿还银行或信托贷款以及补充公司营运资金。  

不过，上述超过百亿元的融资投入方向并不包括中南中心项目，项目开发建设的后续资金从何而来目前尚不得而知。  

当地一位不愿具名的业内人士表示，中南建设的资金链比较紧张，之前曾到香港为项目融资但未能成功，因此完成了桩基部分之后就陷入停工状态。但这一说法尚未得到中南建设方面的证实。  

“债务没什么大问题，正通过资金周转和股权融资等方式筹措资金。”智刚告诉记者，不过其同时坦承，但由于审批趋于严格，再融资的审核进度可能会比之前的预期稍微慢一点。  

前期投入过度依赖政府补贴？  

记者查阅中南建设2014年年报发现，苏州中南中心计划投资总额50亿元，2014年共投入资金1.06亿元，截止2014年底项目共累计投入资金2.86亿元，项目进度仅完成5%。  

年报数据还显示，公司共收到“苏州园区总部大项目扶持基金”7686万元，这也意味着，苏州工业园区政府拨款占到了2014年项目投入资金的73%。  

此前，苏州中南中心投资建设有限公司相关负责人在接受本报记者采访时表示，现在正在跟政府谈判，原先和政府商定的优惠条款现在还没有兑现。一些国家出台的政策具体到地方项目上可能不能使用，可能会对公司造成十几亿元的损失，所以现在公司需要用谈判将一些新的优惠政策确定下来。“这样的超高层建筑需要的资金量是非常高的，不能靠我们这样的民营企业凭借自己能力去开发建设出来。因此肯定是要有相当一部分政府支持的。”而对于具体优惠政策的落实情况和谈判细节，中南建设公司和苏州工业园区管委会均表示不方便对外透露。  

对于政府优惠政策没有兑现的说法，苏州工业园区管委会一位负责人在接受本报记者采访时称，中南中心项目在建设过程中“有可能在跟政府谈判，在谈判过程当中不方便对外披露也很正常”。  

“我们规划这个项目的目的也是为了打造苏州市域GDP，中南建设当时愿意接这个项目也是从自身实力和公司的发展战略来考量。项目建设的具体进度可能会根据公司的资金实力来进行调整。”上述负责人进一步表示，“中南建设公司作为项目建设方，是主要的信息披露主体，他们如果觉得不方便透露，那我们也没办法。”  

而智刚则明确表示：“这个我不方便说，跟政府谈的一些具体内容不方便透露。”  

据了解，超高层建筑具有建设规模大、投资周期长、资金要求高等弊端，对开发商的实力无疑提出了更高的要求。近几年，随着各地摩天大楼的持续升温，一些地市出于打造城市地标、追求政绩的考量，纷纷出台促进超高层建筑发展的优惠政策，通过税费减免和财政扶持等政策促进超高层建筑的落地。  

“在超高层建筑的优惠政策方面，比较常见的做法包括不限制容积率指标、超过一定高度的建筑物减免或返还土地出让价款，减免城市市政建设配套费、行政事业性收费和政府性基金，合理延长土地出让价款缴费期限和项目建设周期等。”一位业内人士分析表示，更受开发商欢迎的还是获得地方政府的政策支持并能低价拿到捆绑的住宅用地，利用住宅的滚动开发为超高层项目提供现金流。比如绿地集团在跟地方政府接洽超高层项目建设时通常采用捆绑住宅用地的方法。  

“从中南中心地块来看，无法通过捆绑住宅用地开发来获取现金流，如果政府承诺的优惠政府无法落地，对中南建设公司项目的滚动开发、资金链的安全确实是个极大的挑战。”上述人士分析表示。

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