前海人寿近日举牌中炬高新、明星电力、合肥百货三家公司。在A股市场巨震的情况下，险资接力举牌上市公司，在资本市场引发一阵热议。Wind数据统计，今年7月份以来，共有18家A股上市公司被险资举牌。其中，举牌最多的险资是国华人寿和前海人寿两家民营公司，分别举牌6家公司。

中小保险公司活跃

今年7月份以来，A股市场大幅调整，险资大举进场扫货，举牌声此起彼伏，成为A股举牌常客。在此轮举牌潮中，出手的既有中国人保、生命人寿这种知名险企，也有前海人寿、国华人寿等中小保险公司。

7月9日，中国人保旗下财险和寿险通过集中竞价交易系统分别增持兴业银行1.47%和1.72%股份。增持后，中国人保及上述两家子公司合并持有兴业银行股份26.79亿股，占普通股股份总数的14.06%。据悉，此次增持耗资约百亿元。

而让前海人寿名声大噪的无疑是其在今年敲响了万科A的大门。今年7至8月，前海人寿短时间内购买7.36亿股万科A，占万科A总股本的6.66%，与其一致行动人通过集中竞价方式共计购买16.62亿股万科A，占万科A总股本的15.04%，一度成为万科A第一大股东。

目前，前海人寿持股5%以上的A股上市公司共有7家，除华侨城A外，其余几家A股公司的股份均为其通过二级市场买入。7月份以来，前海人寿共举牌了万科A、南玻A、韶能股份、中炬高新、明星电力、合肥百货6家上市公司。

以前海人寿、国华人寿为代表的中小保险公司成为举牌主力军，是今年的一个新现象。君康人寿、阳光人寿、上海人寿分别举牌了三特索道、凤竹纺织、中海海盛。短短两个月时间，刘益谦旗下的国华人寿连续抄底天宸股份、新世界、有研新材、华鑫股份、东湖高新、国农科技6家公司。

分析认为，近期保险资金举牌二线蓝筹股的频率明显加快。其背后主因是，政策放宽了“保险资金投资单一蓝筹股票的比例上限”，从原来的5%增至目前的10%，提升了保险公司的举牌空间。

三行业受青睐

梳理发现，险资举牌集中在房地产、银行和商贸等行业。在7月份以来的被举牌公司中，有万科A、华鑫股份、国农科技等公司涉及房地产行业，兴业银行、浦发银行等银行股，新世界、合肥百货、天宸股份等为商贸零售类公司。

保险公司举牌上市房企，直指保险资金对嫁接地产资源的野心。房地产行业由于近年来业绩下行，行业估值处于低点，但房企拥有大量的土地储备。此外养老地产连结保险产品的模式，正在全球范围内受追捧。险资频繁举牌房地产企业，可以弥补险资在地产专业方面的短板。

而险资举牌银行股，则是看重银行是保险产品的重要销售渠道，对保险公司的发展影响很大。同时，争取进入银行董事会，可以获得更多的机会，双方可以就此展开深度合作。

申万宏源分析师王俊杰认为，商贸零售行业频遭举牌的原因是，行业内标的内在价值高于当前市值。国内上市零售公司多为各地龙头企业，往往在城市的黄金地段拥有商业物业，而且作为零售企业，对于上下游的占款较多，现金流充裕。按照自有物业重估和现金流计算，行业内部分标的价值凸显。

值得注意的是，国企改革的风口更是成为资本“大鳄”近期举牌热点。国华人寿举牌的公司大多有国企“混改”题材。国华人寿增持的公司中，有研新材有央企背景，东湖高新实际控制人是湖北省国资委。华鑫股份属于“仪电系”旗下的上市公司，实际控制人是上海市国资委。前海人寿举牌的南玻A、中炬高新、韶能股份等也都属于广东国企改革概念股。

上市公司多种方式应对

从投资思路上来看，险资举牌无非两个动机：一是对部分严重错杀的优质个股单纯的价值投资；二是长期战略投资。从前海人寿、国华人寿举牌的多家公司来看，大股东持股比例较低、股权分散、价值低估等成为共同的特征，此外多家公司均筹划过资产重组。

前海人寿在投资标的的选择上一直较为青睐广东本土上市公司，尤其是国有背景上市公司。此前被举牌的中炬高新和南玻A都为国有股东控股企业，韶能股份为韶关国资委旗下电力公司。

在险资的咄咄逼人之势下，并非所有上市公司都能安之若素，部分公司控制权之战一触即发。而从举牌后续进展来看，上市公司大股东主要有两种应对方式。

一种是类似于万科A、凤竹纺织的“绝对狙击”，坚决捍卫控股权。此前的7、8月份，宝能系旗下的前海人寿和钜盛华公司通过三次举牌，成为万科第一大股东，持股共15.04%。几日之后，华润集团出手通过两次增持，新增万科A约0.4%股份，重新夺回第一大股东之位。天健集团则通过引入PE、管理层持股，稀释前海人寿所持股权。

另一种是类似于南玻A、中炬高新的“握手言和”。南玻A、中炬高新定增均引入前海人寿。南玻A发布非公开发行股票预案，前海人寿10亿认购变身第一大股东。前海人寿及其一致行动人参与中炬高新定增后，将直接持有公司股份比例为34.02%，成为公司第一大股东。