集体土地征收应如何改革

　　郑风田

　　2月15日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，将“深化农村改革，制定出台农村集体土地征收条例”作为2012年深化经济体制改革重点工作。目前我国农村集体土地征收中存在滥征地、程序随意、补偿太低等问题。未来集体土地征收应该向以下四个方向来改革：

　　其一，要大大压缩目前的征地范围，除了纯公益性用途外，其他的应该由用地单位与农民协商解决。商业用地要按市场价由农民与开发商共同解决。“公共利益”应该有具体规定，可以采取列举的方式。

　　农村征地必须界定为公益用途才能征用，可以借鉴国有土地征收条例的列举方式。目前我国农村土地征用泛化“公共利益”，给多征滥占、侵犯农民权益提供了方便。上述条例对公共利益界定为：国防和外交的需要；由政府组织实施的能源、交通、水利等基础设施建设的需要；由政府组织实施的科技、教育、文化、卫生、体育、环境和资源保护、防灾减灾、文物保护、社会福利、市政公用等公共事业的需要;由政府组织实施的保障性安居工程建设的需要;由政府依照城乡规划法有关规定组织实施的对危房集中、基础设施落后等地段进行旧城区改建的需要；法律、行政法规规定的其他公共利益的需要。农村集体土地一样可以采取这种方法来界定，对公共利益进行列条清晰界定，避免被滥用。

　　商业性用途的土地不能再通过国家先征收然后再转让的方式进行。用于非公益性的其他城市化用地，在符合政策允许的情况下，应该采取市场公平交易的原则，由用地者与土地所有者和土地承包人直接交易合作开发，政府不应当介入。

　　其二，改革征地程序，一定要让被征地农民参与。

　　过去的《土地管理法》对于集体土地征收程序规定过于简单，缺乏可操作性，导致许多农民“被同意”，既没有进行公开听证，也缺少各种中立的评估机构对土地、农作物和地上附着物进行评估，引起失地农民不满，引发纠纷。新的立法需要妥善处理几个问题：所有的征收、征收补偿标准、征收决定，都应有公众参与；征用应该程序化，包括如何启动、公告、如何确定征收范围、征收方式、补偿方式、补偿标准等，这些都应该细化。

　　其三，应按非农地市场价来补偿，不能按农地价补偿，解决目前补偿标准过低问题。

　　目前农村集体土地被征用中农民只拿到极小的一块，各种重大基础设施建设对农民的补偿更低。国研中心的调查显示，征地之后土地增值部分的收益分配中，投资者拿走大头，占40%到50%；政府拿走20%到30%；村级组织留下25%到30%，而农民拿到的补偿款，只占整个土地增值收益的5%到10%。目前农村土地征用最大的问题就是补偿标准过低，主要是按农地价值进行补偿的，如征地土地补偿金为征用前3年内的平均收成的6至10倍。农地通过征地变成非农地，但补偿却按农地价来补，这显然不合理，未来补偿应该按照非农地的现行市场价补偿。

　　其四，一定要解决失地农民的就业与安置问题。

　　行业平均市盈率计算方法

　　值得商榷

　　曹中铭

　　发行市盈率是衡量新股发行价格是否合理的一个重要指标，所谓的新股高价发行，其实是指发行市盈率偏高。IPO市场化改革之后，淡化了“窗口指导”的市场化发行，“三高”却成为最主要的特征。也正因为如此，要求改革新股发行制度的呼声一直就没有停止过。

　　其实，在新股发行的推介、路演与询价过程中，主承销商(保荐机构)一般也会推出关于发行人的估值报告，其中就涉及行业平均市盈率问题。但正如证监会相关负责人所言，券商所谓的估值“缺乏规范性，操作空间比较大，可能对投资者形成误导”，而事实也正是如此。像“史上最贵新股”海普瑞(002399,股吧)、“最牛市盈率”发行的新研股份(300159,股吧)，如果其中没有券商的误导，又如何能“询”出超高的发行价格与发行市盈率？

　　据媒体报道，沪深两市上市公司行业平均市盈率已公开发布。有了行业平均市盈率水平这一数据，今后发行人、承销商、询价机构、投资者等在拟定发行计划、询价、定价或进行投资分析时，至少有了可依据的参照。

　　但沪深两市方面的行业平均市盈率水平的计算方法却值得商榷。深市方面，无论是静态市盈率和滚动市盈率两类指标，均提供总股本加权平均和中位数两种算法，其行业市盈率其实是一个行业上市公司总市值与该行业上市公司净利润总和的比值。沪市方面，虽然发布的行业市盈率涵盖沪深全市场，也按照通用的股本加权法计算，但却剔除了最近年报亏损股票和暂停上市股票。而如果剩余样本股票数不足5只，则不计算行业市盈率。

　　笔者以为，既然是计算上市公司的行业平均市盈率水平，就应该包括所有挂牌的上市公司在内，将年报亏损股与暂停上市股剔除显然是不妥的。任何一个行业的上市公司中，经营有好坏之分，业绩有高低之别，其经营状况与业绩实际上反映出一家上市公司的治理水平，所有的上市公司才反映出行业水平。如果将亏损股与暂停上市股排除在外，则行业平均市盈率被明显地人为降低，不利于投资者的投资分析。

　　其次，目前新股发行中，在计算市盈率时，每股收益一般都遵循“扣除非经常性损益前后孰低”的原则，那么，在计算“上市公司净利润总和”时，同样应该是扣除非经常性损益前后孰低的总和，如此行业平均市盈率水平才是真实的。否则，那些通过补贴、奖励、卖资产或报表重组、资产重组等粉饰出来的净利润(有的甚至产生数亿元的“重组利润”)，都被滥竽充数地计入净利润总和中，必然导致行业平均市盈率水平遭到扭曲，当然其参考的价值也必将大打折扣。

　　另外，鉴于沪深两市分别发布市盈率的状况，笔者建议由其中的一家来发布更为妥当，以免“政出多头”造成混淆，让发行人、承销商、询价机构与投资者无所适从。

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