信任信托网上，一款由金谷信托发行的3.89亿元信托产品正在热销，这款产品以金谷信托于2011年发行的、今年7月和明年1月份到期的同款产品受益权作为收益标的，但新产品的预期收益率提高了1.5个百分点。
这种将自家发行的上一个信托计划收益权作为收益标的信托产品，说白是借新债还旧债，表面上虽然化解了眼下即将面临的兑付风险，但迟至明后年仍逃不过兑付高峰，且兑付成本更高。
借新债还旧债
金谷信托发行公告显示，该计划转让“金谷信托-玫瑰园集合资金信托计划”部分委托人受益权，该信托计划总规模38851万元(部分额度转让)，期限11个月，预期年化收益率8%，按季付息，融资方承诺在每档收益基础上另外向受让人贴息1.5%，收到打款凭条后支付。
在去年的房地产信托市场上，曾出现过不同信托公司之间为缓解兑付压力进行的融资接力或对倒，但像金谷玫瑰园这类自己借新还旧还是头一次。
2011年10月，四川信托推出8亿元青岛凯悦特定资产受益权投资集合资金信托计划，以接盘中融信托2010年8月发行的一只“中融·青岛凯悦”信托产品。
2011年4月，华融信托发行华信大足优先级受益权转让集合资金信托计划，该计划受让某开发商持有的金谷信托同名计划9050万份优先级受益权。
业内人士认为，房地产信托接力产品出现，说明前一个信托计划失败，信托公司是在以时间换空间，1年以后再考虑兑付问题。
远水救不了近火
房地产持续调控以来，市场上找资金的房地产项目越来越多，房企发行信托融资成本也快速上升。
国泰君安近日发布报告显示，2009年调控之前，每季度房地产信托平均发行额不足100亿元；2011年第二季度达到峰值，单季度发行规模达1226亿。截至2011年末，房地产信托余额达6882亿元的高峰。相应地，融资成本也从2009年的10%上升到目前的20%以左右。
更要命的是，房地产信托已进入集中兑付期。中金公司报告显示，2012、2013年房地产信托总到期规模分别为2000亿元、2200亿元，其中2012年到期规模为2011年的4倍，兑付高峰自2012年一季度将持续至2013年下半年。
有信托中介人士称，房地产信托接盘一轮还可以，如果下一轮兑付高峰再接一次盘，房企的融资成本要上升50%，这就不太可能实现。这意味着，接盘或对倒的房地产信托计划，实际上是在押宝明年。
业内人士指出，这种借新债还旧债的做法，并没真正控制金融产品的风险，而是捂住了风险，另外，由于接盘信托的成本提高，某种程度上扩大风险。
延伸阅读：
2012年大房企将死掉一批 信托公司张网以待
中小开发商遭逼宫 部分房地产信托提前清盘
首开信托融资25亿解资金之渴 频举债拿地
银监会主席助理：中国房地产信托业务风险可控
扫描微信二维码、加入城市微生活，关注三亚房网微信（微信号sanyafangwang），海南三亚楼市最新动态随时奉上，免费看房、独家优惠、楼盘资讯、随时互动！
关注三亚房网微信（微信号sanyafangwang）
信任信托网上，一款由金谷信托发行的3.89亿元信托产品正在热销，这款产品以金谷信托于2011年发行的、今年7月和明年1月份到期的同款产品受益权作为收益标的，但新产品的预期收益率提高了1.5个百分点。
这种将自家发行的上一个信托计划收益权作为收益标的信托产品，说白是借新债还旧债，表面上虽然化解了眼下即将面临的兑付风险，但迟至明后年仍逃不过兑付高峰，且兑付成本更高。
借新债还旧债
金谷信托发行公告显示，该计划转让“金谷信托-玫瑰园集合资金信托计划”部分委托人受益权，该信托计划总规模38851万元(部分额度转让)，期限11个月，预期年化收益率8%，按季付息，融资方承诺在每档收益基础上另外向受让人贴息1.5%，收到打款凭条后支付。
在去年的房地产信托市场上，曾出现过不同信托公司之间为缓解兑付压力进行的融资接力或对倒，但像金谷玫瑰园这类自己借新还旧还是头一次。
2011年10月，四川信托推出8亿元青岛凯悦特定资产受益权投资集合资金信托计划，以接盘中融信托2010年8月发行的一只“中融·青岛凯悦”信托产品。
2011年4月，华融信托发行华信大足优先级受益权转让集合资金信托计划，该计划受让某开发商持有的金谷信托同名计划9050万份优先级受益权。
业内人士认为，房地产信托接力产品出现，说明前一个信托计划失败，信托公司是在以时间换空间，1年以后再考虑兑付问题。
远水救不了近火
房地产持续调控以来，市场上找资金的房地产项目越来越多，房企发行信托融资成本也快速上升。
国泰君安近日发布报告显示，2009年调控之前，每季度房地产信托平均发行额不足100亿元；2011年第二季度达到峰值，单季度发行规模达1226亿。截至2011年末，房地产信托余额达6882亿元的高峰。相应地，融资成本也从2009年的10%上升到目前的20%以左右。
更要命的是，房地产信托已进入集中兑付期。中金公司报告显示，2012、2013年房地产信托总到期规模分别为2000亿元、2200亿元，其中2012年到期规模为2011年的4倍，兑付高峰自2012年一季度将持续至2013年下半年。
有信托中介人士称，房地产信托接盘一轮还可以，如果下一轮兑付高峰再接一次盘，房企的融资成本要上升50%，这就不太可能实现。这意味着，接盘或对倒的房地产信托计划，实际上是在押宝明年。
业内人士指出，这种借新债还旧债的做法，并没真正控制金融产品的风险，而是捂住了风险，另外，由于接盘信托的成本提高，某种程度上扩大风险。
延伸阅读：
2012年大房企将死掉一批 信托公司张网以待
中小开发商遭逼宫 部分房地产信托提前清盘
首开信托融资25亿解资金之渴 频举债拿地
银监会主席助理：中国房地产信托业务风险可控
扫描微信二维码、加入城市微生活，关注三亚房网微信（微信号sanyafangwang），海南三亚楼市最新动态随时奉上，免费看房、独家优惠、楼盘资讯、随时互动！
关注三亚房网微信（微信号sanyafangwang）